A股行情渐起！"新人"入市，如何避免重大亏损？来刷九项测试

萍萍萍儿

投资小红书-第214期
过面尘土、伤痕累累，但我们依然且必须相信时
“第一永远不要亏损，第二永远不要忘记第一条。”这是投资的铁律，投资者首要关注的不应该是赚钱，而是自己的资本安全。
周五，A股市场再度“火热”起来。创业板领涨，北证50指数盘中更是一度涨超10%，续创历史新高。截至收盘，沪指涨0.59%，深成指涨1.71%，创业板指涨2.93%。沪深两市全天成交额1.77万亿元，较上个交易日放量2516亿元。
随着A股市场近期回暖，开户大潮再起。对于任何一个准备不足的投资新手来说，股市短期的大涨看起来激动人心，但其实在股票市场上赚钱并非易事，“七亏、二平、一赚”始终是这个市场盈利格局，投资的首要选项是避免重大亏损。
正如一位资深投资者所说，股票不是有求必应的工具，不会因为你奔着赚钱目的来就一定能赚到钱，在这个市场，钱不会自动出现在你的枕头底下，就如你离开了温暖舒适的家，没有人会照顾你，简单的事实就是只有靠自己冷静行事。
如何将可能导致重大亏损的公司排除在外？晨星公司创始人帕特·多尔西在《股市真规则》一书中给出了九项有关上市公司质量的测试，通不过测试的公司最好被排除在你的投资之外，当然这只是投资的第一步，但它至少把大部分可能导致你“踩雷”的公司排除在外。
1.小心小市值股和次新股
小市值和柜台交易的公司首先要排除在外。最近首次公开发行的股票也不值得你花时间，因为只有在它们认为能卖一个好价钱的时候，公司才向公众发行股票，所以首次发行几乎没有便宜货。
大多数首次发行股票公司处于创业初期，一般是经营记录很短、没有经验的公司。这条规则的例外是那些从大型母公司分拆出来的公司。
2.小心不能盈利的公司
这项测试听起来简单，但是它会让你避开很多麻烦。常见的情况是，一直处于亏损阶段的公司突然宣告激动人心的消息，说它们正在研制治疗某些罕见病的新药物，或是它们即将推出某些新型产品或服务，类似的东西还从未见过等等。
遗憾的是，类似的股票可能会经常出现在你的投资组合里，但它们通常只是正在研发单个产品或服务，而这项产品或服务最后的生存能力没人知晓——可能使公司成功，也可能使公司破产。失败的案例比成功的案例要多得多。
3.小心经营现金流为负的公司
快速增长的公司有时会在产生现金流之前报告利润，但每家公司必须产生现金流。经营活动中产生负现金流的公司最终不得不通过发行债券或股票寻求另外融资。以前这种做法可能增加了公司风险，近来人们更关注它稀释了你作为股东投资的权益。
4.小心净资产收益率过低的公司
使用10%作为净资产收益率最低限度的门槛，如果一家非金融公司5年间4年不能达到10%以上的净资产收益率，它可能不值得你花时间。对于金融性公司，可以把你的净资产收益率门槛提高到12%，同样不要忘记检查杠杆，确认它是否在行业的标准之内，对于使用大量财务杠杆的企业，15%的净资产收益率是筛选高质量公司的最低标准。
例外的情况是对于周期性公司，这些公司伴随着宏观经济的变化而发生剧烈变化，也许还可能年复一年更剧烈地变化。不管怎样，公司最好是赚钱的，并且即使在最困难的时刻也能取得相当好的净资产收益率。
5.小心盈利增长上窜下跳的公司
最好的公司显示的是协调一致的增长率。如果一家公司的盈利跳上跳下，它要么处于极端不稳定的行业，要么是遭到竞争对手有规则的攻击，只要行业的长期前景看好并且股票便宜，前者不一定是坏事，但后者往往潜伏着大问题。
6.小心财务杠杆
需要额外关注有大量债务的公司，因为它们的资本结构常常很复杂。如果一家非银行公司财务杠杆比率超过4，或者负债权益比在1以上，你应该问问自己以下的问题：
这家公司所处行业的业务稳定吗？公司处于稳定的行业（比如消费品和食品行业）比处于对经济形势敏感盈利飘忽不定的行业能承受更大的杠杆。
资产负债率一直是一个百分比还是有下降？这个问题比公司较多的负债更重要。
你理解负债吗？如果快速浏览财务报告，可以看出可疑负债和准负债手段，你不能让这种公司困扰你，放弃它就可以了。
7.小心缺乏自由现金流的公司
就像我们知道的，自由现金流是投资真正的评判标准，资本支出后的现金真正能使公司的价值增长。
这个情况的一个例外就是，对于一家产生负的自由现金流的公司，如果它把这些现金投资在更赚钱的项目上可能是好事。例如，星巴克公司和家得宝公司直到2001年才产生有意义的自由现金流。
8.小心大笔计提非经营性费用的公司
公司可能在一次性非经营性费用里隐藏很多糟糕的决定，所以如果一家公司在其他方面已经可疑，而且历史上有一次性计提大笔非经营性费用的记录，就应该放弃它。这不仅仅是因为这类公司的财务报告复杂得难以分析，而且巨额的非经营性费用通常暗示了管理团队试图给不良的财务状况涂脂抹粉。
9.小心发行在外的股票数量不断增长的公司
如果是这样，这家公司或者是发行新股购买了其他公司，或者是派发期权给员工和管理层。前者是一个危险信号，因为大多数收购是失败的，而后者是你不想看到的，因为它意味着你在这家公司投资的所有权将因员工执行期权而慢慢缩减。如果发行在外的股票持续增加量每年超过2%的话，即使公司没有大的收购，投资这家公司前也要长时间认真思考。
总之，如果一家公司通过了这些测试，而且它看上去好像值得详细分析，你再继续花费时间进行分析，但这九项测试是投资第一道通关的基本常识。
责编：战术恒
校对：王朝全

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楼主有才，佩服佩服。